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內容摘要：嘉盛理財首席固定收益策略師凱西·瓊斯表示：“要實現(xiàn)有意義的反彈，市場需要一些硬數(shù)據支撐。”分析人士指出，近期規(guī)模達30萬億美元的美國債券市場交易區(qū)間愈發(fā)收窄，因就業(yè)與通脹數(shù)據缺乏明確信號——部分受政府

　　嘉盛理財首席固定收益策略師凱西·瓊斯表示：“要實現(xiàn)有意義的卡殼反彈，市場需要一些硬數(shù)據支撐。風暴”

　　分析人士指出，平靜近期規(guī)模達30萬億美元的美債美聯(lián)美國債券市場交易區(qū)間愈發(fā)收窄，因就業(yè)與通脹數(shù)據缺乏明確信號——部分受政府停擺造成的漲勢數(shù)據扭曲影響——這也正導致美聯(lián)儲決策者意見分歧，年底能否實現(xiàn)今年第三次降息變得愈發(fā)充滿不確定性。引爆

　　“10年期國債收益率顯然缺乏再度跌破4%的卡殼催化劑，”WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示。風暴他補充稱，平靜整條收益率曲線上的美債美聯(lián)國債都正“陷入泥潭”。

　　債券市場的漲勢波動率指標正反映出這種信心缺失：市場波動雖較上月所創(chuàng)的四年低點有所回升，但仍維持在歷史低位附近。引爆

　　上周四，卡殼“遲到48天”的風暴美國9月官方就業(yè)數(shù)據終于出爐，但喜憂參半的平靜結果未能平息關于美聯(lián)儲政策路徑的爭論。直到紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯上周五表示，隨著勞動力市場趨弱，近期存在降息空間，這使得12月降息概率重新攀升至了65%左右。

　　不過，在威廉姆斯發(fā)言前，多位美聯(lián)儲官員曾對進一步降息持謹慎態(tài)度。美聯(lián)儲理事邁克爾·巴爾表示，美聯(lián)儲在考慮追加降息時需審慎行事。芝加哥聯(lián)儲主席奧斯坦·古爾斯比則暗示，他仍對下月再次降息持擔憂態(tài)度。

　　下一個引爆點就看美聯(lián)儲？

　　不少業(yè)內人士表示，美債市場是否能走出近來波動低迷的泥潭，并守住乃至擴大年內的漲勢，最終或許仍將取決于美聯(lián)儲的動向。

　　從宏觀角度看，投資者目前仍樂觀預期美聯(lián)儲將在未來一年內將利率從當前略低于4%的水平降至約3%——這從長遠來看將利好債券市場。摩根大通最新調查顯示（該調查發(fā)布于上周四的9月非農就業(yè)報告公布前），美債市場的凈多頭頭寸維持在4月以來的最高水平附近。

　　債市多頭們認為，在美國勞動力市場持續(xù)降溫的背景下，短期內數(shù)據的不確定性只會延緩而非阻斷美聯(lián)儲的寬松周期。目前，交易員已充分預期明年1月底前美聯(lián)儲將降息25個基點，并在未來12個月內累計降息約90個基點。

　　德意志銀行經濟學家Matthew Luzzetti等人撰文稱，“若美聯(lián)儲12月不降息，預計將通過略帶鴿派的表態(tài)來平衡決策，為明年1月降息保留空間。當前對FOMC而言，12月與1月的政策在某種程度上可以相互替代?！?/p>

　　摩根資產管理固定收益執(zhí)行董事Kelsey Berro則指出，股市若進一步下跌可能成為債券市場的順風車，引發(fā)避險資金涌入。受美聯(lián)儲鷹派立場及估值偏高擔憂影響，標普500指數(shù)目前已較10月峰值回落約5%。

　　不過，在短期內缺乏重大催化劑的情況下，市場在美聯(lián)儲12月決議前可能仍缺乏大膽操作的動力。

　　三菱日聯(lián)證券美洲公司美國宏觀策略主管George Goncalves表示，預計美聯(lián)儲下月將降息，年底前美國國債將小幅反彈。而隨著央行延續(xù)降息周期，明年美債有望進一步上漲。但眼下臨近年底，人們可能“難以建立足夠信心進行重大交易”。

　　Hartford Funds的固定收益策略師Amar Reganti則表示，目前12月降息的可能性比不降息更大。但他補充道，“當前美國通脹高于目標水平，勞動力市場確實疲軟，但這只是滯后指標，我們無法預知其發(fā)展程度。因此正反兩面的論點（降息與否）都有其合理性。”